在经历两个月阴跌后，比特币于12月3日强势反弹9.5%，站上9.2万美元关口。本轮行情由美联储降息预期、以太坊Fusaka升级及政策转向信号共同推动，链上数据显示巨鲸转账与

11月比特币现货ETF净流出接近30亿美元，创历史第二差纪录。贝莱德iShares比特币信托单日流出达5.23亿美元，为自推出以来最大单日赎回。叠加死亡交叉与降息预期降温，市

比特币自12.6万美元高点回落至9万美元以下，跌幅超25%。微策略（MSTR）mNAV指标跌破1，融资能力严重受阻，其比特币持仓市值已逼近600亿美元。市场正重新评估DAT股票的溢价

比特币成本分布热力图（CBD）作为链上分析核心工具，可透视市场持币者成本结构。结合Glassnode数据，本文深度解析2024至2025年比特币筹码分布演变，揭示底部建仓、成本上移

比特币现货ETF在2025年11月遭遇超40亿美元净流出，而XRP与SolanaETF却逆势流入13亿美元。资金流向的剧烈分化揭示了机构投资者在监管趋严背景下对资产筛选标准的重